Банковские стресс-сценарии
Размер «плохих» долгов банков может составить в 2010 г. 18-21%, таков результат стресс-теста российской банковской системы Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), который представил Олег Солнцев на диспут-клубе Ассоциации самостоятельных центров экономического анализа (АНЦЭА)
Анализ ЦМАКП, подготовленный Олегом Солнцевым, Михаилом Мамоновым и Анной Пестовой показал, что, несмотря на некоторую макроэкономическую стабилизацию, уровень «плохих» кредитов продолжит расти до 2010 г. Среди факторов риска ускорения роста «плохих» долгов – новое сжатие внутренних базаров и заработков предприятий, жесткая кредитная политика банков вследствие сжатия их ресурсной базы, пересмотр оценок качества корпоративного длинна по итогам финансовых результатов компаний за 2009 г, а также окончание деяния послаблений на формирование банками запасов (Указание ЦБ РФ 2156-У).
Пик части «плохих долгов» придется на 2010 г. и составит, в зависимости от сценария от 18% (стагнационный сценарий) до 21% («внешний шок»). Чтобы возвратиться к докризисному среднему уровню «плохих» долгов, России понадобится, по оценке ЦМАКП, не менее 5 лет.
Долговое бремя
По сопоставлению с первым полугодием 2008 г., соотношение прибыль/долг в период январь-июнь 2008 г. веско снизилось, а в некоторых секторах стало отрицательным. Отчасти на сокращение этого показателя повлияла переоценка валютных кредитов. В этот же период произошло обвальное снижение обеспеченности собственным оборотным капиталом практически во всех производствах (наиболее сильное – в обрабатывающей промышленности).
Рис.1 Отношение прибыли к долгу в нефинансовом секторе (в годовом выражении, %)
Источник: ЦМАКП
Несмотря на сжатие банковского кредитования, его доля в источниках формирования оборотного капитала предприятий существенно возросла. Причина – в том, что остальные источники оборотных средств сокращались еще более резко.
Чтобы поддержать оборотный капитал на определенном уровне, предприятиям недостаточно собственной прибыли, им требуется, как минимум, неснижение объемов кредита. В этой связи сильно выросла долговая нагрузка на предприятия.
Рис.2 Доля собственных средств и банковских кредитов в оборотном капитале обрабатывающих производств (%)
Источник: ЦМАКП
Аномальное увеличение зависимости предприятий от долгового финансирования становится фактором неустойчивости их финансового положения в ближайшей перспективе. Любые проблемы, связанные с пролонгированием кредитов и просроченной задолженностью, могут привести к неплатежам по долгам и ухудшению положения.
Смена направления финансовых потоков
У многих предприятий сложилась напряженная ситуация с расходами и заработками. Это значит, что в ближайшей перспективе будет наблюдаться существенная корректировка в области оплаты труда, что приведет к негативным последствиям в потребительском секторе.
Рис.3. Сальдо операций банков с иными секторами (потоки, в % к ВВП)
Источник: ЦМАКП
В 2005 г. начались изменения среди основных источников кредитования: произошло вытеснение чистых привлеченных средства из-за рубежа. Какое-то время это компенсировалось чистым кредитованием со стороны Центробанка, которое в будущем начнет сокращаться.
Операции с наружным миром и монетарными властями из источника чистого притока ресурсов в банковскую систему превратились в источник их чистого оттока. Таким образом, в течение ближайшего года банковская система не будет выступать в качестве устойчивого источника чистого кредитования реального сектора, что продолжится в 2010 г.
Несмотря на снижение девальвационных ожиданий и улучшение ситуации с ликвидностью, динамика кредитного портфеля остается слабой. Неустойчивость доступа к кредиту в условиях дефицита у предприятий собственных оборотных средств может стимулировать новых заемщиков к отказу от погашения ранее привлеченных ссуд и займов. Это, в свою очередь, будет приводить к увеличению «плохих» долгов.
Вероятно всё: стагнация и «шоки»
Проведя исследование банковской системы на основе опережающих индикаторов рисков, в ЦМАКП пришли к выводу, что в 2010 г. вероятно наступление системного кризиса.
Это может произойти, если реализуется одно из пяти событий:
– доля проблемных активов в общем объеме активов банковской системы – больше 10%,
–масштабное изъятие банковских депозитов (не менее 15% в течение квартала),
– заморозка вкладов,
– принуждённая национализация части банков,
– капитализация банков в объеме более 2% ВВП.
Заключительное из перечисленных событий уже наступило. При этом доля проблемных активов быстро может превысить 10%, что является одним из основных рисков для российской банковской системы.
Существует три вероятных сценарий развития событий. В случае наступления стагнационного сценария развития событий, связанного с затягиванием процесса сокращения издержек в нефинансовом секторе, переоформлением проблемных долгов компаний, сохранится избыточная нагрузка на финансы компаний со стороны трудовых издержек и обслуживания длинна. Помимо этого, произойдет «ползучее» сокращение окончательного спроса, стагнация производства.
Вторым вероятным сценарием является «внутренний шок», при котором произойдет рост числа корпоративных банкротств, падение занятости, новая коррекция базара недвижимости. При этом с середины 2010 г. начнется устойчивое возобновленье экономики, поддерживаемое оживлением кредитования
«Внешний шок» является третьим вариантом развития событий. Он может наступить в случае коррекции цен на нефть и новой волны глобального кризиса ликвидности во втором полугодии 2009 г., что может инициировать «внутренние шоки» и ослабление рубля. При таком развитии событий стоит ждать заметное сокращение производства и «расчистку» долгового базара с середины 2010 г., а также признаки оживления экономики – к концу 2010 г.
«Плохие» долги: пессимистичные прогнозы
В случае реализации сценария «внешнего шока» или долгой стагнации экономики (к наступлению этих сценариев склоняется ЦМАКП), будет пройден критический порог 10% для части проблемных активов.
Рис. 4 Прогноз части «плохих долгов» (проблемных и безнадежных ссуд) в кредитном портфеле российских банков (%)
Источник: ЦМАКП
Сообразно расчетам, доля проблемных и безнадежных ссуд в кредитном портфеле российских банков к концу 2009 г. обязана составить около 14% (по сопоставлению с 7.6% на 1.07.2009). Принимая во внимание действующие до конца 2009 г. послабления по определению качества ссуд (Указание ЦБ РФ №2156-У) можно ждать, что в действительности эта доля составит около 11%.
Пик части «плохих долгов» придется на 2010 г. и составит, в зависимости от сценария от 18% (стагнационный сценарий) до 21% (наружный шок). По прогнозам ЦМАКП, с конца 2010 г. начнется процесс нормализации части «плохих долгов». Наиболее медлительно этот процесс будет развиваться в рамках стагнационного сценария.
Исходя из предполагаемой величины пика «плохих долгов» и темпов возобновления заработков предприятий и народонаселенья после кризиса (более низких, чем после кризиса 1998 г.), можно ждать, что выход на средний бескризисный уровень «плохих долгов» займет не менее пяти лет.
Банковская паника: быть или не быть
Риск происхожденья «банковской паники», по оценке ЦМАКП, в 2009-2010 гг. будет означаемым. Однако масштаб оттока средств со счетов и вкладов в случае ее происхожденья окажется меньшим, чем в прошлом году. Главный фактор, способный вызвать панику у приватных и корпоративных клиентов, – информация о утрате банками финансовой устойчивости из-за плохих долгов.
Девальвационные ожидания народонаселенья и предприятий существенно снижены по сопоставлению с 2008 г. Это ограничит масштаб оттока средств со вкладов и счетов при условии проведения адекватной курсовой политики. Для этого обязана быть исключена возможность существенного ослабления курса рубля в момент, когда по тем или иным причинам усилится риск «набега» на банки. Курсовая стабильность позволит банкам использовать продажу иностранных активов для поддержания своей ликвидности
«Костяк» группы банков, нуждающихся в дополнительной капитализации, сочиняют крупные приватные московские банки. Это связано с низким текущим уровнем достаточности капитала и, зачастую, высокой частей проблемных кредитов в их портфеле (розничные кредиты, кредиты крупным проблемным корпоративным заемщикам).
Группа банков, у которых может возникнуть нехватка ликвидности в случае «банковской паники», по оценке ЦМАКП, является достаточно широкой (42% банков). В данной группе существенную долю занимают маленькие банки, а также приватные региональные банки (как мелкие, так и крупные).